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传媒板块迎来布局良机,院线板块谷底反弹的机会来了吗?

配资小助手 评论 0 收藏 15 查看 913 2020-12-21 14:03:22


新年伊始,传媒板块迎来“新春”。2020第一周,传媒板块以8.66%的上涨幅度领先所有行业板块。国家电影局不久前发布的数据显示,2019年国内影片总票房642.66亿元,同比增长5.4%。从2017年国内影片总票房559.11亿元,同比增长13.45%,到2018年国内影片总票房609.76亿元,同比增长9.06%,尽管电影票房增长速度总体有一定的下降,但市场对相关行业仍然比较看好。经过今年新冠疫情的冲击,院线板块谷底反弹的机会来了吗?

即将迎来的贺岁档火爆依旧。2019《流浪地球》等多部大片席卷60亿元电影票房后,今年盯上贺岁档的影片已超10部,《唐人街探案3》、《囧妈》、《中国女排》、《姜子牙》、《紧急救援》、《急先锋》、《熊出没狂野大陆》等,均将在大年初一前后上映。

 传媒板块迎来布局良机,院线板块谷底反弹的机会来了吗?

多家券商对此波市场行情表示比较看好。

万联证券认为,贺岁档临近,预期利好驱动因素有以下几点:一是影片数量较2019增加;二是电影类型丰富,覆盖观众们观影需求广;三是影片质量和期待度高,国内电影在2019年中总体表现亮眼,创作团队愈加完善,并得到市场认同;四是观众们新春观影习惯养成,新春观影人次年年攀升。

万联证券建议,关注电影档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。影片未动,身后资本先行,万达电影、中国电影、阿里影业等多部贺岁电影出品方的股票已经提前躁动,院线渠道股也已展现吸金能力。

天风证券认为,2020年贺岁档前瞻,史上最强可期,把握催化机遇。贺岁档1月开启,当前定档影片9部,其中3部猫眼电影想看人数超20万,5部超10万,2020年影市行业回暖延续。建议中短期关注供给恢复后上游制作公司作品业绩弹性及下游院线公司盈利修复,中长期关注影院供给改变情况。

另外,有券商认为,传媒板块新年市场行情属于此前的超跌反弹。

信达证券认为,上周文化传媒业表现活跃,行业主线以超跌个股轮动反弹为主。策略方面,建议投资者关注基本面存在阶段性反转的影视行业,另外,临近贺岁档可关注部分热门影片相关的制片发行公司,中长期可以配置业绩增长稳健的出版类龙头个股。

搁在前些年,爆款影片引爆一波市场行情的“套路”曾经屡见不鲜,然而2019以来,随着大盘出现盘整,传媒板块上市公司业绩不佳,相关股票均出现明显调整。以A股影视行业总市值超百亿的4家上市企业为例子,万达电影、阿里影业、华谊兄弟和华策影视均出现业绩下滑。其中,华谊兄弟在2019年中期业绩预告中表示,净利润亏损3.3亿元至3.25亿元;万达电影2019年上半年净利润5.24亿元,同比减少61.88%。

2019《哪咤》大闹暑期档,最终电影票房达到50亿元,刷新国产动画电影票房纪录。然而,《哪吒》背后的阿里影业却未能如愿引爆市场行情。并且此后意外事件接连发生,据阿里影业披露,公司第二大股东阿里创投抛出了减持2%的计划。同时,合资券商高盛高华决定对阿里影业的评级由“中性”下调至“卖出”。

高盛高华分析师认为,《哪吒》带来的收入和利润缺乏持续性。目前阿里影业PE是33倍,远高于高盛高华所估计的行业平均20倍的PE。另外,尽管“五年磨一剑”的重磅炸弹《哪吒》成绩喜人,但是中国电影票房总体的低迷依旧让人担忧。

资料显示,高盛高华是一家中外合资经营的证券公司,该公司董事长为方风雷,后者亦是厚朴投资的董事长。

市场有人据此反向分析认为,目前一些投资机构或有阶段性布局的打算。该观点与不久前华泰证券《传媒业研究报告》的观点不谋而合。华泰证券认为,经过些年调整,传媒业板块估值处于历史低位,由于当前市场风险偏好提升,板块首先迎来的是估值修复,同时部分领域和标的出现业绩反转的迹象,后续还有望随着业绩改善实现戴维斯双击,建议积极配置。

中信建投在2019年底发布的传媒业2020年投资策略报告也表达了类似观点——传媒业板块在3年中跌幅居市场首位,行业底部确认。展望2020年,政策边际放松提供发展空间,5G通信技术将带领行业进入新周期。首先,技术迭代与演进使得游戏板块、大屏产业、VR产业明显受益,行业龙头持续享受估值提升。同时,影视内容公司业绩改善叠加行业出清,另外,一些营销板块周期反转与电商直播也将带来营销行业新风口。

配客头条:院线板块

影视行业的投资机会。

影视行业上市公司的股价高点一般出现在2015年,当年也发生了大量的并购。目前大部分公司只剩下渣,但随着影视行业的重组,整体情况有所好转。只是,一波未平,一波又一波,正好今年又遇到了新的冠疫病,电影院被强制关闭,直到第三季度才恢复营业,上座率仍然受到限制。电影制作领域也同样难逃劫难,大量影片延后上映。但是我们要用发展的眼光看问题,利空出尽便是晴天。

首先,新冠疫病这一最大的风险现在基本上是可以控制的,最近国内新冠疫病有上升的势头,但各地政府部门前期积累的技术经验和应对程序早期发现,新冠疫病在萌芽期消失,新冠疫病大规模扩散的可能性很低。其次,多个疫苗研发均到了尾声阶段,疫苗大规模使用会更好地控制和彻底战胜新冠疫情。

最后,今年万达电影的业绩肯定是未来的底部,特别是明年在今年的基础上业绩肯定会大幅度提高。截止第三季度末,营业收入仅为32.14亿同比下降72.28%。但是延期播放的电影作品《唐人街探案3》等大IP、大制作明年陆续上映,提高公司业绩。加上受新冠疫情冲击,一些小型的院线公司估计也难逃被收购的命运,行业集中度也会不断提高,龙头地位就会更加突出了,有利于龙头企业扩大市场份额,票房分成稳定。

院线板块的股票,就万达电影而言,从2015年的最高点248元/股,一直跌到目前的18元左右,机会是有的,就看大家能不能把握住了。

错过了2019年的黄金板块,2020年还是空仓的你,已经选好了投资标的吗?

(本文投资建议仅供参考)


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