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股票的估值低,回报率就会高吗?

股票配资公司 评论 0 收藏 15 查看 247 2021-02-01 21:08:51

判断一只股票贵不贵,不能只看绝对价格水平,还要看相对价格水平,也就是相对估值。我们经常听说的一些指标,比如市盈率、市净率,都是相对估值指标。

如果一只股票的相对估值不高,比如市盈率很低,我们可以说这只股票便宜;反之,则可以说这只股票贵。

市场中流行着一种想法,就是觉得自己买便宜的股票,这些股票相对于基本面被低估,这种低估早晚被修正,那时候就能挣钱了。

股票的估值低,回报率就会高吗?

根据统计,市场上很多人都有这种想法,尤其是倾向于稳健的价值投资者,看重股票的基本面,不愿意用太高的价格买那些炫酷的股票,会更加青睐低估值的股票。

市场上有一个例子,从2010年到2019年,当年腾讯市盈率高达36倍,但是在这期间涨了10.4倍,每年回报率31%。而“宇宙行”工商银行的市盈率在当年是11倍,可以说非常顺眼,但是这期间只涨了1.24倍,每年回报率9.38%。也就是说,腾讯的总回报是工商银行的8倍多。这些年投资股票的人,不少人后悔错过了腾讯。早年重仓腾讯的人,现在已经财务自由了。

从这个例子可以看出估值高的股票,回报率不一定低,反而可能很高。

其中一个原因就是估值很高的股票可能是未来增长率很高。这时候,高估值就是对高增长的提前反应。

比如说,一只股票的市盈率是60倍,看起来很高。可是如果盈利每年增长一倍,第二年就只有30倍,第三年就只有15倍,就不贵了。

所以,高估值的股票不一定贵,低估值的股票不一定便宜,一切都取决于未来的增长。这里的核心是用未来的成长,来衡量现在的股价高不高。如果增长很快,估值高就是对未来高增长的提前反应,就不贵了。

买股票,其实就是买它未来的增长。

股票的估值低,回报率就会高吗?

股票的市盈率到底多高算高?

根据市场以往的经验,有一个公式,就是市盈率和业绩增速应该大致差不多。如果一个公司业绩的年均增速是10%,那么合理的市盈率应该是10倍左右,如果年均增速是20%,那么合理的市盈率应该是20倍左右。

比如腾讯现在的市盈率在40倍左右。如果未来的增速在40%左右,那么腾讯的估值就是合理的。如果未来的增速超过40%,那么买腾讯股票就赚了。如果不到40%,就亏了。

在一些情况下,估值高的股票可能并不是企业基本面不好,而是盈利水平暂时较低。

因为盈利这个数字,是可以被操作的,既可以做多,也可以做少。有的公司想炒作股价,就往多里做;如果不在意短期股价,也可能往少里做。

往少里做是什么意思呢,还有公司隐瞒利润?当然有。隐瞒利润有很多好处的。比如,利润要缴税的,隐瞒利润可以节约税收。再比如说,公司预计后面两年进入平台期,增长缓慢,先隐瞒一点利润,让明后年的报表好看一点。这样的账很容易做,多做一点投资支出,或者多做一点折旧等,就可以了。

很多人可能觉得这些都是做假账。其实公司把利润往少里做,也不完全是做假账,而可能是经营战略。比如说,有的公司在意市场份额,在意长远发展,就加大投资力度,把钱花掉。给定营收,花掉的钱多了,剩下的利润就少了。

所以,对于市盈率这样的估值指标,不能只看账面值,还要看看到底是怎么回事。这也提醒我们,如果要挑选股票,一定要做系统、全面的研究,不能蜻蜓点水,更不能人云亦云。

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