期货与股票的风险对比：杠杆与赌徒心态结合后的操作

聪明的人会因为自负而犯下灾难性的专业错误，因为他们往往以为自己拥有超人的才华和方法，而给自己选择了更为艰难的航程。

——查理.芒格

自负，不同程度的发生在每个人的身上。曾经有人对瑞典的司机进行过一次调查，在调查中，有90%以上的司机都认为自己的驾驶技术在平均水平之上。而按照他们对自己的判断，意味着只有10%的司机在50%的平均水平之下，换言之，有40%的司机对自己的驾驶技术过于自信。自负是各类人群中极其普遍的现象，而绝不仅限于司机。医生、律师、商人、经济学家都属于高度自负的人群。

在美国进行过一项调查，有19%的人认为自己属于1%最富有的美国人之一。有80%的学生认为自己会成为班级的尖子生。有70%的民事律师认为自己能赢得接受的案件。

期货与股票的风险对比

我们来看一些资料。橡胶期货主力合约RU1801合约在2017年9月5日创出本轮行情最高点人民币17,840元，之后连续下跌，9月28日当天创下行情的最低点12,905元，下跌幅度为27.66%。表面上看来，这个跌幅并没有特别大。

螺纹钢期货主力合约的价格在2011年2月达到最高点5230元，之后几年一路下跌，2015年11月达到1618元的低点，四年多累积跌幅69%;随后一路上涨近两年时间，在2017年9月创本轮行情最高点4190元，累积涨幅159%。

期货的这些涨跌幅度与股市相比呢?如果大家熟悉股市投资，可能知道，20%或30%的涨跌，对股票来说是很常见的事情。例如，2017年11月3日ST众合恢复交易后跌停，之后开启了连续18个跌停板的走势，从停牌前4月28日的人民币11.07元，到11月30跌至4.05元，即使ST股票(指因经营亏损被中国证监会注记，提醒散户要特别注意的股票)每日涨跌幅限制为5%，其一个月的下跌幅度也高达63.4%。

如果我们以股票指数来替代个股，情况是否不同呢?以代表中等市值股票的中证500指数为例，在2012年12月最低时为2704点，随后三年一路上涨，至2015年6月达到最高11,616点，累积涨幅329%;2015年股灾期间下跌超过半年，2016年1月达到最低的5240点，累积跌幅55%。

可见，在股票市场上，不管是个股还是指数，波动幅度都比期货要剧烈得多。那为什么期货交易带来的悲剧后果看起来更严重呢?

哈耶克曾说过：“人类有其理性能力，但是这一理性能力有着很大的局限性，而且是不可克服的局限性”。甚至对这种理性能力的局限与边界也很难有准确的把握。而一个人一旦对自己的理性能力使用了过大的杠杆，就像过度负债一样，自负就此而生。人的理性能力一旦越出边界，就会陷入致命的自负和理性的疯狂之中。在投资过程中，没有什么比沉溺于致命的自负中更加危险。而更多人深陷其中却不自知，这就是我们之前一直讲到的当局者迷呀。

股市成功要有“大心脏”。良好的心态，是投资成功的必要条件。

我们大部分的投资决策，都会受到心态影响。追涨杀跌、攀比、盲目自信、从众等行为，本质都是心态出了问题。

此外，必须树立正确的价值观、金钱观，特别是新手要“三观正”。

只有合理预期收益、杜绝暴富和赌徒心态，才有可能“佛系”炒股，不被熊市吓跑、失去捡便宜货的机会，不遭牛市诱惑、追高“杀”入。

形成好心态，非一日之功，需要长期坚持、自律，多向优秀的投资大师学习，向书本取经。

对投资抱正面态度：虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。

——最伟大的逆向投资者 约翰·邓普顿