查实盘配资平台●看行业热门资讯●上配客头条

当前位置:股票配资 > 股票配资公司 > 配客头条

002460赣锋锂业:最新研报掘金【交易人的机会】

配资小助手 评论 12 收藏 15 查看 440 2020-12-21 16:05:05

炒股是困难的,读研报是枯燥的,加油,交易人!!!

【投资亮点】

1.上游:掌握优质锂资源,矿石系、盐湖系、黏土系均有布局,锂资源分布在澳大利亚、阿根廷、墨西哥等多地,在资源价格底部逆周期扩张

2.中游:锂盐(碳酸锂、氢氧化锂)布局国内领先,伴随产能释放可与国际巨头抗衡,乃至成为全球产能首位;另布局金属锂业务,可应用于前沿技术固态电池等;产品进入多家知名厂商核心供应链

3.下游:布局消费锂电池生产及回收业务,未来有望切入动力电池及储能业务

4.是中国乃至全球锂业产业链最完整的企业,资源布局优质、产能规划稳步推进,有望取代美国雅宝(ALB.N)成为全球锂资源龙头;新能源持续高景气,锂矿及锂盐价格年内筑底反弹

002460赣锋锂业

【风险预警】

中澳冲突升级,上游资源被施加出口限制;新能源汽车景气度不及预期;近期股价涨速较高

1.当之无愧的锂业巨头

赣锋锂业(002460.SZ/1772.HK)从中游锂化合物及金属锂制造商起步,向上拓展锂资源开采及提取,实现资源全球布局,向下延伸电池生产和回收业务’已成为世界领先的锂生态企业。

公司已经形成垂直整合的业务模式,业务贯穿上游锂资源开发.中游锂盐深加工及金属锂冶炼下游锂电池

公司对外销售产品以锂系列产品为主,包括锂盐及金属锂,2019年营收和毛利占比分别为78%和90%;锂电池业务近年增长迅速,2019年营收和毛利占比分别为11%和7%,2020年上半年营收和毛利占比进一步升至17%和14%。公司产品主要采用直销的营销模式,大多以长单销售为主。

2.从上游到下游,竞争优势在哪?

①上游资源:

截至当前,公司共有8大资源基地,类型涵盖锂辉石、卤水和锂黏土,合计控制资源量4,818万吨(折LCE),权益资源量达到2,084万吨(折LCE)

在产主力项目包括澳洲MountMarion和Pilgangoora,在建主力项目Cauchari-Olaroz为南美盐湖提锂项目,可研阶段项目Mariana、Sonara分别为卤水和锂黏土项目,将根据市场情况和公司需求及时推岀。包销模式在控制原料采购成本的同时,亦保障公司原料稳定供应,公司原料自给率有望达到100%。

由于资源开发周期长、风险高,往往通过财务资助、债转股、先参股再加码等试探性模式进行投资,意在锁定包销权保障原料供应,资源端投资则在其次;得益于多年经验,公司多数收购位于行业低迷时期,高位收购项目比例和金额较小,风险有效控制。

②中游:锂盐加工优势强化,有望成为全球最大的加工企业

公司在江西新余总部、江西宁都、奉新赣锋和宜春赣锋形成了锂深加工产品生产基地,产品涵盖碳酸锂、氢氧化锂、丁基锂和金属锂等产品。

截至2019年末,公司碳酸锂产能40,500吨/年(有效产能25,750吨/年),氢氧化锂产能3.1万吨/年(有效产能为2.4万吨/年),金属锂产能1,600吨/年(有效产能为1,600吨/年)、产能全球第一,丁基锂产能600吨/年(有效产能为600吨/年)。

此外,公司新余总部马洪工厂三期5万吨氢氧化锂产能已经建成,考虑爬坡和认证因素预计2021年起投产,Cauchari-Olaroz盐湖配套4万吨碳酸锂产能预计2021年中投产,2021年锂盐产能达16万吨,加工能力全球领先。

公司客户均为新能源领域响当当的巨头:一是与全球动力电池龙头LGC合作,2019年-2025年,公司向LG化学销售共计9.26万吨电池级锂产品;二是与全球标杆电动车主机厂特斯拉合作,特斯拉年采购数量约为公司电池

在政策推动以及技术突进下,新能源汽车以及电池企业快速成长且头部集中愈发明显,对全供应链的稳定性和连续性要求不断提升;而锂盐上游端,经历15-17年牛市后,锂盐供应企业不断增多的同时产品、资源卡位等差异亦在不断加大。赣峰锂业作为一线锂化工产品供应商,已与多家巨头实现合作,未来有望实现强者恒强。

赣锋锂业002460

③发力TWS电池,挖掘行业前沿,业绩高速成长

公司自2018年开始布局TWS无线蓝牙耳机电池,2019年一季度正式投产。公司TWS扣式电池规划3,000万只/年,客户有OPPO、VIVO、JBL、漫步者等,预计2020年公司电池板块收入达10亿元,同比增65%;2021年有望再翻一倍。.

2016年成立固态电池研发中心,开始布局固态锂电池领域,2017年开始建设年产亿瓦时级的第一代固态锂电池试生产线。2019年公司年产亿瓦时级的第一代固态锂电池研发中试生产线建设完成,预期将大幅减少第一代锂

电池的安全问题及续航里程问题。目前,公司研发的第一代于客户送样测试阶段。

此外,公司在2017年开始布局废旧电池回收业务,退役锂电池拆解及稀贵金属综合回收项目现已形成34,000吨的回收处理能力。未来规划中,公司将建立每年可回收10万吨退役锂电池的大型综合设施。

3.周期之始,锂业乘风而上

2019年,国内新能源车销量120.6万辆,2020年预计持平,根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》愿景,2025年〃新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右〃,2035年〃纯电动汽车成为新销售车辆的主流〃。

此外,欧洲作为海外最重要新能源汽车市场,在大众、宝马等传统老牌欧陆车企向新能源转向的大背景下,2020年10月销量为15万辆、同比增长217%,前10月累计销量92万辆、同比增长115%;预计受益于减排要求升级和补贴标准提升,欧洲2020年全年将超过中国成为全球第一大新能源汽车销售市场。

由于国外更多为资源和加工一体化产能,而国内更多为锂盐加工独立厂商,加之至2023年加工产能按年增15%高于资源端12%的开发增速,锂盐加工原料获得率(资源端折碳酸锂产量/锂盐加工产能)预计在2022年降幅较大。

在结构上,由于2023年锂盐供需关系逆转,资源保障度下降,二三线加工厂商不得不竞争更高价的资源,从而伤害加工毛利率,而具备低成本和包销资源的厂商则可在上涨环境中保障原料稳定、稳定资源价格,从而提升其毛利率表现。

分部估值法(SOTP):

①锂盐业务:

锂盐市场二锂电池市场*(1-30%)*80%*50%*(1-20%)*90%,大约占锂电池市场1/5。以上,预计2035年锂盐市场规模2,000亿元,按20%净利率实现净利润400亿元,作为加工业务成熟期按20倍PE估值,市值8,000亿元。

就工业化学品行业特点及当前发展趋势而言,龙头市占率按1/3计,按15%年折现率,对应当前市值约1,000亿

②资源业务:

资源板块盈利页献2022年可达4亿元左右,综合考虑接近40亿元投资成本、周期向上和盈利贡献,公司资源板块给与25倍PE估值,市值100亿元。

③电池业务:

前瞻布局固态技术、引领行业建设中试产线,预计2021年营收可达20亿元,按2021年10倍PS给与200亿元估值。

综上,资源和锂盐项目投产,锂周期温和复苏,锂电池板块高增,预计公司20-22年营业收入分别为51.9/86.2/126.4亿元,归母净利润为4.5/9.5/17.2亿元,对应PE为215.1/102.1/56.7倍,总市值为1400亿

来源:配客头条,转载请注明出处!本文地址:https://apolni.com/hccms-72-78-3845.html
温馨提示:本文为作者独立观点,仅供参考交流,不构成投资建议,配客头条不为内容负责,如有侵权请联系
相关热词: 看个股研报


|网友评论
发表评论 文明上网理性发言,请遵守新闻评论服务协议  12 条评论

全部评论
  • 孤身战四方120天前
    绝对有资金输送。这股卖盘太大,不能碰
     点赞  1     回复  0
  • 倾城之泪120天前
    又要跌到3元去
     点赞  7     回复  0
  • laugh away120天前
    要跌了吗?
     点赞  6     回复  0
  • 迟钝少女119天前
    赣锋锂业目前的价格高估严重!他的成本较高!但A股基本不看估值!天齐锂业本来一手好牌!他的成本最低,确没打好,唉
     点赞  2     回复  0
  • 讓嬡隨颩120天前
    这篇文章一出,就可以满仓赣锋锂业了。
     点赞  8     回复  0
  • 兴起120天前
    转发了
     点赞  9     回复  0
  • 孤身战四方120天前
    绝对有资金输送。这股卖盘太大,不能碰
     点赞  1     回复  0
  • 倾城之泪120天前
    又要跌到3元去
     点赞  7     回复  0
  • laugh away120天前
    要跌了吗?
     点赞  6     回复  0
  • 迟钝少女119天前
    赣锋锂业目前的价格高估严重!他的成本较高!但A股基本不看估值!天齐锂业本来一手好牌!他的成本最低,确没打好,唉
     点赞  2     回复  0
  • 讓嬡隨颩120天前
    这篇文章一出,就可以满仓赣锋锂业了。
     点赞  8     回复  0
  • 兴起120天前
    转发了
     点赞  9     回复  0


国内十大热门配资平台

更多>>
平台名称 是否实盘 视频 网址
万通配资/万通资管 实盘 查看
盈顺配资 实盘 查看
千层金 待验证 查看
京融实配 待验证 待验证 查看
多阳网 实盘 待验证 查看
智策网 实盘 待验证 查看
元配网 待验证 待验证 查看
金桥大通 实盘 待验证 查看
鲸鱼策略 待验证 待验证 查看
嘉星 实盘 查看

我要曝光
  • 01

    2030年一大闲 于2天前 点评 盈顺配资 充值了两千试了一下还行跟实盘测试的实盘一样,我自己挂单撤单了几次都能查的到

  • 02

    股市路人 于17天前 点评 盈顺配资 顺盈配资是实盘,不过费用也不低呢!

  • 03

    羲宏纵横谈 于65天前 点评 万通配资/万通资管 用了一个月左右正常出金,应该没啥问题

  • 04

    时间行者于我 于77天前 点评 万通配资/万通资管 提现t+1到账的,看起来想是真的

  • 05

    沪宁专线投资 于11天前 点评 金桥大通 金桥大通跑路了吧,我这边为什么打不开?